從六方麵看決定持股過節

要推動新技術、看決新產業、看決新業態加快成長，以體製機製創新促進經濟發展，建設共享平台，做大高技術產業、現代服務業等新興產業集群，打造動力強勁的新引擎。

此前，定持陸金所上市計劃是一變再變。為什麽這麽說?一方麵，股過節站在資方的角度，有可能是因為對愛奇藝盈利的信心不足，所以才采用了債權的方式。

最重要的原因在於，看決智能手機的市場份額在下降，收入也在降低，但是生態鏈和全球布局不能停啊!所以，雷軍需要錢最好的辦法是，定持對產品給予更多關注，而非指標。比方說，股過節出現這種狀況是戰術規劃不到位，股過節還是運營結構有問題?如果是戰術規劃有瑕疵，那麽你需要開除一位業績較差的銷售代表;如果是運營結構不合理——也就是產品問題引發顧客流失，或增強競爭，這個就需要長時間的修複了。讓我意想不到的事，看決在一家公司沒達到季度目標時，我反而是比較樂觀的。在我第一次召開董事會議的時候，定持MikeMoritz曾極為友善地建議我們將精力放在關鍵的問題上，而當時的我完全不知道應該如何和董事會合作。

認識到這一真理，股過節我是付出了慘痛的代價的。本文作者為AarefHilaly，看決紅杉資本合夥人，同時也是癌症管理平台GuardantHealth、網絡智能監控工具開發公司ThousandEyes等多家公司的董事會成員。尤其是在外國人的眼裏，定持深圳實現了從改革開放前的一個小漁村到現在科創的轉變，幾乎創造了中國的奇跡。

深圳像Japet這樣的初創公司數不勝數，股過節以孵化器HAX為例，就有來自20多個國家的創業團隊。上周，看決創客工場已經向第一財經記者確認完成B輪融資，更多細節有望在本周二左右公布三家公司中，定持最早啟動私有化的人人網(2015年6月份收到陳一舟要約)，最受爭議的是其私有化定價比上市發行價低70%。陳歐的7美元報價比發行價低68.2%，股過節且當時的市場背景是，聚美優品不久前剛因為新一季財報引發股價暴跌。

在這兩年的退市潮中，私有化定價低於上市發行價，趁股價暴跌啟動私有化，可謂是典型的最能引發爭議的因素。此外，還有市場人士指出，近些年中概股在美市場受到越來越大的外部壓力，比如證監會、交易所愈加嚴格的監管及要求、做空力量帶來的包括集體訴訟在內的負麵影響等等。

 該案一個引人注目的點是，現在距離博納影業啟動私有化已有19個月時間(2015年6月)，距離完成退市也有近1年時間(2016年4月)，Maso基金為何現在才起訴?這有些不“典型”。2015年7月份啟動私有化的當當網，同樣因為定價低於發行價遭受質疑，但更受市場非議的是李國慶次年5月份那次的下調報價，被認為是趁著當時短暫的中概股暴跌坑投資人。2016年12月20日，博納影業宣布完成私有化後的首輪融資，規模20億元，投後估值150億元。document.writeln('關注創業、電商、站長，掃描A5創業網微信二維碼，定期抽大獎。

比如，從美股退市前，博納影業總市值50億左右人民幣，而在A股上市的華誼兄弟同期市值近400億、光線傳媒同期總市值達373億、華策影視同期總市值也有282億。除了公司戰略調整、溢價問題外，美股高昂的上市運營費用，以及美股“再融資”相比較難，也成為一些中概股公司選擇退市的原因。陳一舟要約價為4.2美元，人人網當初上市發行價為14美元。這也成為不少中概股私有化的原因。

與上述三家公司相比，博納影業的案例就有些“非典型”，因為其私有化價格13.7美元比上市發行價(8.5美元)高，且收到要約時並沒有類似前述案例的明顯股價暴跌行情，而且，為何是近日才起訴?有業內人士猜測，這可能與博納影業退市後完成的新一輪融資有關。英國金融時報日前報道，香港MasoCapital管理的3家基金(以下簡稱Maso基金)在博納影業的注冊地——開曼群島——將後者告上法庭，指責博納影業私有化定價過低。

如果上述猜測在一定程度上成立的話，這似乎意味著的中概股私有化涉訴風險期有變長趨勢。在博納影業的案例上，從時間方麵來看，此次被訴距收到私有化已19個月，距完成退市近1年;從事件方麵看，被訴時間點竟然落在了私有化完成後的新一輪融資活動之後。

典型對話發生後，就可能出現道德輿論攻勢，比如聚美宣布私有化時遭到的投資人聲討，還可能出現訴訟維權風波，比如近日的博納影業被訴事件。報道稱，過去兩年發生的幾十起中概股退市案例讓人們對公司治理機製喪失信心，同時，現有的這些糾紛預計將在未來幾個月升溫。這些基金正試圖利用開曼群島法庭迫使這些公司向以前的少數股東支付更多。根據該報道，在開曼群島遭遇訴訟的公司還包括奇虎360、當當網、易居、如家和盛大遊戲。2016年2月份宣布收到創始人陳歐私有化要約的聚美優品，可謂是遭到了中概股私有化潮中最猛烈的投資人輿論攻擊。陳一舟要約引發爭議後，人人網私有化進展停滯不前，截至目前仍未宣布達成最終協議，被認為是已實質停止。

近兩年的中概股退市潮，被市場認為很大程度上是受國內估值比國外估值溢價很多的誘惑。涉訴風險期變長?根據前述金融時報報道，博納影業並非個案，還有其他幾家公司也在開曼遭遇對衝基金的起訴，這些基金認為，這些公司私有化時的估值遠遠低於公允價值，目的是要在中國國內以更高價格重新上市。

這一估值，相比私有化估值8.8億美元(約60億元)多了90億元。中概股私有化，常伴隨著這樣一個典型對話：“我們被嚴重低估所以退市”，“你們低價私有化是在坑投資人”。

“非典型”爭議根據市場研究公司Dealogic數據，2015年，共有21家中國公司從美國退市，總規模達270億美元;2016年有16家公司退市，規模為64億美元。其中較具代表性的如人人網、當當網、聚美優品等幾家公司私有化案。

報道稱，這些基金把矛頭指向那些在美國退市、而後以3到5倍於私有化估值的股價在中國國內證交所重新上市的公司，包括分眾傳媒、巨人網絡和完美世界。博納影業私有化估值約為8.8億美元，Maso基金認為博納的估值應是這個數字的4倍以上共享單車的熱潮讓一直低迷的自行車市場頓起波瀾，不管是自行車企業還是自行車的配件廠家都訂單滿滿。由於共享單車的便捷和普及，給市民出行帶來很大的方便，共享單車越來越成為很多人的代步工具，對傳統的自行車人們往往不在考慮購買使用。

當然，也有部分司機大佬樂觀認為，所屬用戶群體不同，衝擊不大。文章原創：共享單車網http://www.hbspcar.com/document.writeln('關注創業、電商、站長，掃描A5創業網微信二維碼，定期抽大獎。

傳統單車行業可謂有人歡喜有人愁。如今，短板被滿街遍巷的共享單車所取代，人們的使用習慣已經被摩拜、ofo等商家培養形成。

因此，在共享單車大潮之下，此類代步工具，越來越難以推廣，市場將逐步走向萎縮。因此，出租車司機、滴滴司機會受一定影響。

從自行車實體店銷售轉向“線下維修”，或許是近期傳統車商轉型的一大思路。據新聞報道，不少單車修車師傅近期稱收入下跌30%-40%，準備轉行的大有人在。例如平衡車這類短途代步工具的將來的出路必定是走向玩樂化、高端化，強調玩樂屬性，分別定位在玩具和發燒玩家人群，而不是大眾短途代步工具。出租車司機、滴滴司機由於共享單車出行半徑可以達1-10公裏，而且使用體驗非常人性化+便捷，價格便宜。

盤點被共享單車替代的職業街頭的共享自行車越來越多，優勝劣汰法則，注定某些職業前景越來越暗淡。總結：物競天擇，適者生存物競天擇，適者生存，共享單車無論搶了誰的飯碗，存在即合理，一個時代的開始必然會導致另一個時代的落幕。

杜開山已經把以前的5條生產線擴建到了目前的11條線，自行車坐墊月產能由原來的25萬隻提高到目前的70萬隻，但是他還想繼續投資擴建產能。 傳統單車銷售行業共享單車重創自行車零售店門店老板打算轉行。

深圳市雷克斯自行車有限公司總經理胡澤風說道：我擴建烤漆廠和車架廠現在又在天津擴充一個三條流水線的工廠。另一邊廂的製造業，自行車廠商和配件廠商接單接得手都軟。

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